■田鹏 日前，财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》，宣布自2025年8月8日 起，对在该日期之后(含当日)新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 笔者看来，这一政策调整是我国依据市场发展动态优化税收制度的关键举措，背后蕴含着兼顾财政可持 续性与市场机制完善的深层考量。 在此背景下，对新发国债等债券的利息收入恢复征收增值税，能够通过制度化渠道扩充财政收入来源， 为缓解收支矛盾、保障民生与重点领域支出提供重要支撑，是夯实财政可持续性的务实选择。 从债券市场发展阶段来看，此次政策调整是顺应市场成熟度的必然举措。我国债券市场历经多年发展， 存量规模已达122万亿元，稳居全球第二，初期通过免税政策培育市场规模、提升流动性的阶段性使命 已圆满完成。而长期存在的税收差异也带来了新的问题——国债、地方债凭借利息免税的政策优势，与 需缴纳6%增值税的企业债形成税负落差，导致资金向利率债市场集中。这种结构性失衡在当前阶段不 仅挤压了信用债的发展空间，也削弱了债券市场对实体经济的精准赋能。中国人民银行发布的《中国货 币政策执行报告(2025年第一季度)》明确指出，这种税收差异当前 ...