两融余额突破2万亿元的历史回顾与现状 - 截至2025年8月5日，沪深北三市融资融券余额合计达到20002.59亿元，时隔十年再度站上2万亿元关口 [1] - 其中融资余额为19863亿元，融券余额为139.5亿元 [7] - 此次突破创下自2015年7月1日以来的新高，标志着市场活跃度提升，并被视为新起点 [1][7] 两融市场发展历程：从起步到首次高峰 - 融资融券业务于2010年3月试点启动，2011年转入常规，初期发展缓慢 [2] - 2014年8月起，随着市场走好，两融业务呈几何式增长 [2] - 2014年12月19日，两融余额首次突破1万亿元，从零到第一个1万亿耗时三年零九个月 [3] - 2015年上半年A股牛市期间，两融规模疯狂飙升，仅用五个月便实现翻倍 [3] - 2015年5月20日，沪深两融规模突破2万亿，达到20130.14亿元，并于2015年6月18日达到历史峰值2.27万亿元 [3] - 同期上证指数从2015年1月初的3300点上涨至6月中旬的5178点，融资者是推动行情的重要力量 [3] - 2015年6月市场转熊后，两融余额急剧下降，从7月1日的2万亿骤降至7月8日的1.46万亿元 [3] 监管调整与市场平稳发展期 - 2015年11月，沪深交易所修订规则，将融资保证金最低比例由50%提高到100%，以限制杠杆防范风险 [4] - 2016年至2019年，两融市场进入漫长调整期，余额与交易额常年低位徘徊 [4] - 2016年5月，两融余额创下阶段新低8186.34亿元，直至2019年12月才在时隔20个月后重回万亿大关 [4] - 2020年后，随着市场交易活跃与政策制度完善，两融业务步入平稳发展阶段 [4] - 2023年9月，沪深北交易所将融资保证金最低比例从100%降至80%，为业务“松绑” [4] 融券业务的演变与监管强化 - 融券规模相对融资规模较小，但一直伴随公平性质疑，2023年9月市场曾就转融券制度漏洞及量化基金策略展开激烈讨论 [5] - 为回应关切，监管多次提出更严格要求，2024年初证监会优化融券机制，全面暂停限售股出借、限制转融券申报效率，并暂停新增转融券规模 [5] - 2024年7月11日起，证监会批准中证金融公司暂停转融券业务 [5] - 2024年9月27日，转融券余额降为0，成为两融发展史上的标志性事件 [5] 近期市场复苏与两融余额重回增长 - 2024年9月24日“924”新政公布一揽子政策，被视为本轮牛市新起点，市场信心逐步恢复 [7] - 2024年9月，两融余额从1.4万亿元起步稳步增长，2025年3月一度突破1.9万亿元 [7] - 2025年4月，随市场调整，两融余额一度滑落至1.8万亿元出头，但自6月下旬A股开启新一轮升势后，两融余额再度持续增长 [7] - 当前市场成熟度、监管完善度及投资者理性度已今非昔比，行业正以更稳健步伐重新出发 [7]