公司历史表现 - 自1994年以来股票累计回报超过43000% [2] - 尽管从52周高点下跌43% 但长期回报依然显著 [1][3] 行业地位与商业模式 - FICO信用评分系统每年用于超过100亿次信贷决策 [1] - 美国90%的顶级贷款机构和信用合作社使用FICO评分 [5] - 美国95%的证券化产品仅引用FICO评分衡量风险 [5] 近期市场变化 - 美国政府允许房利美和房地美使用VantageScore评分系统 [2] - 此举打破了公司数十年的市场垄断地位 [2] - 公司去年将抵押贷款发起的批发版权费从3.50美元提高到4.95美元 涨幅超过40% [7] 竞争优势分析 - 网络效应形成自我强化循环 数据积累增强算法优势 [6] - 4.95美元的评分费用仅占抵押贷款6000美元总成本的极小部分 [8] - 贷款机构不太可能为节省少量费用而转向未经充分验证的评分系统 [8] 估值变化分析 - 市盈率曾达到120倍的峰值 属于过高估值 [10] - 当前市盈率回落至更合理水平 近期曾低于30倍 [12] - 当前市盈增长率(PEG)比率约为2 属于优质公司的合理估值 [13] 增长前景 - 华尔街预计公司年化盈利增长率为27% [13] - 国内外消费者持续借贷为公司提供增长机会 [14] - 公司通过积极股票回购 过去十年减少近四分之一稀释股数 [15] 定价能力 - FICO的市场领导地位赋予其坚实的定价能力 [14] - 尽管不太可能再次出现40%的涨价 但仍保持定价优势 [14]