市场趋势 - 美联储降息预期升温推动亚洲债券市场普遍看涨 印尼债券有望成为最大受益者 [1] - 美元走弱背景下亚洲本币债券市场显著受益 特别是印尼市场 [1] - 印尼10年期国债收益率下跌9个基点 创新兴亚洲市场最大单日跌幅 [3] 债券表现 - 印尼基准国债收益率接近6.5% 为亚洲收益率最高的主权债券之一 [1] - 印尼与美国10年期国债利差约为220个基点 较五年平均水平低1.1个标准差 [3] - 美元与印尼盾汇率与当地10年期国债收益率的30日相关性达2024年7月以来最高水平 [3] 货币政策 - 印尼央行将汇率稳定作为核心政策目标 可借助美元走弱进一步放宽货币政策 [1] - 央行行长重申在年内累计降息75个基点后仍存在进一步降息空间 [3] - 预计到年底前印尼央行至少还将实施两次25个基点的降息 [4] 汇率动态 - 印尼盾在7月创下2月以来最大跌幅后 于8月实现反弹 [3] - 美元走弱将助推印尼盾升值 并进一步压低债券收益率 [3] 市场敏感性 - 由于利差收窄 印尼盾债券对美国国债收益率波动愈发敏感 [3] - 印尼债券存在上涨空间 但需要美债率先打开上行通道 [3] - 市场对财政赤字扩大的担忧制约债券表现 但央行降息预期有望部分缓解压力 [3]