核心观点 - 公司Q2 2025业绩超预期 营收和每股收益均高于华尔街预期 盈利能力显著改善 但营收增长缓慢且国际市场持续承压 [1][5] - 转型战略聚焦高质量本地体验 北美核心市场增长强劲 但国际业务表现分化 商品类别持续衰退 [4][6][11] - 技术升级和资产负债表优化取得进展 但调整后EBITDA微降 市场需关注账单增长与营收转化率的匹配关系 [10][12][13] 财务表现 - GAAP营收1.257亿美元 超预期122.5万美元 同比微增0.9% 每股收益0.46美元 较去年同期亏损0.25美元实现逆转 [1][2][5] - 总账单额4.167亿美元 同比增长12% 自由现金流2520万美元 同比激增132.7% 但调整后EBITDA 1560万美元同比下降5.5% [1][2][10] - 北美地区本地账单额增长20% 活跃客户达1080万同比增长6% 年账单超百万美元商户数量增43% [6] 业务运营 - 北美单元销售增8%至910万 国际账单额降3% 活跃客户减11% 西班牙等部分市场实现双位数增长 [6][8] - 商品类别账单额在北美暴跌37.9% 旅行预订北美增9.7%但国际降14.5% 本地体验为核心增长驱动力 [11] - 营收增长慢于账单增长因采取率下降 公司通过价格竞争和提高兑付率为商户创造价值 [7] 战略与技术 - 移动端升级持续推进 集成票务功能实现体育赛事全平台预订 AI技术辅助商户设计优惠方案 [12] - 发行2.44亿美元新票据并重组可转换债务 期末现金储备增至2.626亿美元 目前不支付股息 [13] - 营销费用同比增长13.4% 用于吸引新用户和商户 销售及行政费用同比下降 [10] 未来展望 - 维持全年账单额增长3%-5%指引 未调整营收和EBITDA目标 投资者需关注账单增长与采取率变化 [14] - 关键跟踪指标包括营收与账单增长匹配度 客户留存率 国际市场表现及非核心品类走势 [15] - 转型成效取决于客户获取能力 产品平台升级进度 以及营销投入产出效率 [15]