美国东部时间8月5日，超微电脑（Supermicro）公布了本财年第四财季（2025年二季度，下称"二季 度"）业绩。财报显示，超微电脑二季度营收同比增长7.5%至57.6亿美元，不及市场预估的58.9亿美 元；经调整后每股收益0.41美元，不及市场预估的0.45美元。 今年初以来，超微电脑股价已大涨近90%，远超戴尔、慧与（HPE）两大竞争对手。但令市场意外的 是，超微电脑发布财报后下调了营收目标，该公司最新预计截至明年6月的2026财年营收将达到330亿美 元，显著低于今年2月给出的400亿美元目标。彼时，受益于搭载英伟达芯片的AI服务器销售强劲，超 微电脑对未来营收非常乐观。 然而，当时市场对超微电脑新财年营收的普遍预期为200亿美元左右，主要担忧其盈利能力恶化。新发 布的财报进一步印证了这种担忧。财报显示，超微电脑二季度毛利率为9.5%，已经连续四个季度下 滑，此前三个季度，其毛利率分别为13.1 %、11.8 %和 9.6%。 超微电脑作为AI投资浪潮的受益者，在2023年和2024年股价暴涨、营收大增。这也是AI基建扩张红利 的体现。然而，进入2025年后，其利润率不断下滑。超微电脑预计其截至9月 ...