关税政策内容 - 美国总统特朗普宣布对进口药品征收初始小额关税 18个月内提高至150% 最终达到250% [1] - 特朗普此前曾表示药品关税可能高达200% 2月提议关税从25%或更高税率开始征收并在一年内大幅提高 [1] - 若对欧盟出口到美国药品征收15%关税 可能使整个制药行业每年增加高达190亿美元成本 [1] 企业应对措施 - 辉瑞在美国10个工厂拥有足够产能减轻关税影响 愿意将部分生产转移到美国工厂 [2] - 安进2025年财务展望包括已实施关税影响 将营收预期由343-357亿美元上调至350-360亿美元 [2] - Biogen预计关税不会对今年利润产生重大影响 宣布在美国北卡罗来纳州制造工厂投资20亿美元 [2] - 艾伯维通过库存管理措施控制关税风险 上调2025年利润预期 [2] - 罗氏已为潜在征税做好准备 采取库存调整等缓解措施确保产品供应不中断 [5] - 赛诺菲认为关税影响可控 上调今年销售增长预期 [5] 企业生产布局分析 - 艾伯维在美国拥有11个生产基地 包括瑞莎珠单抗在内的畅销药在美国本土生产 [3] - 艾伯维 礼来 BMS是仅有三家在美国主要工厂数量多于海外工厂数量的公司 [4] - 辉瑞在美国拥有27家工厂 为海外生产基地数量最多的制药企业 [3] - 赛诺菲在海外拥有16家工厂 礼来在海外拥有11家工厂 [3] - 艾伯维 阿斯利康 礼来 默沙东和辉瑞在美国拥有最大生产制造网络 主要工厂数量均超过10家 [3] 活性药物成分生产基地分布 - 艾伯维 礼来 BMS在美国FDA注册的活性药物成分生产基地比例最高 [4] - 第一三共 诺华和硕腾在美国注册活性药物成分生产基地比例最低 [4] - 罗氏和诺和诺德在美国注册的活性药物成分生产基地比例低于全球其他地区 [4] 市场影响与机构观点 - 市场平淡消化关税消息 辉瑞股价上涨超5% 礼来 强生等公司股价略有下跌 [1] - TD Cowen认为艾伯维 BMS和礼来在美国生产布局处于更有利地位 [3] - 欧洲药企诺华和罗氏面临关税风险相对更大 [3] - 欧洲药企可通过探索欧洲以外活性药物成分生产替代来源或在欧洲以外进行合同生产来降低关税成本 [5]