沃伦·巴菲特股票回购行为变化 - 巴菲特连续24个季度回购伯克希尔哈撒韦股票 累计投入近780亿美元并注销约12.5%流通股 [10] - 最近连续四个季度（截至2024年第二季度）完全停止股票回购 打破持续六年的回购惯例 [12][13] - 回购政策在2018年7月修订 取消原120%账面价值回购上限 改为无上限回购条件需满足300亿美元现金类资产且股价被低估 [8][9] 伯克希尔哈撒韦估值水平 - 此前24个季度回购期间 股价持续维持30%-50%的账面价值溢价 [14] - 最近四个季度股价溢价幅度升至60%-75%账面价值 导致巴菲特认为估值过高 [14] - 公司现金类资产规模达3440亿美元 具备充足资金等待未来投资机会 [17] 市场整体估值指标 - 巴菲特指标（股市总市值/GDP）在2025年7月达历史新高210% 远超1970年以来85%的平均值 [15] - 该指标突破互联网泡沫和金融危机时期水平 显示股市处于历史最昂贵阶段 [15] - 公司连续11个季度净卖出股票 总额达1774亿美元 反映整体市场缺乏投资机会 [16] 伯克希尔哈撒韦历史表现 - 巴菲特执掌公司60年间 A类股累计回报率约5,750,000% [2] - 核心持股包括苹果、美国运通、美国银行和可口可乐 但回购自身股票投入规模远超这些投资 [6]