核心财务表现 - 2025年第二季度实现创纪录的GAAP收入77亿美元 同比增长32% 显著超越分析师741亿美元的非GAAP预期 [1] - 非GAAP每股收益为0.48美元 符合市场共识 但同比下降30.4% [1][2] - 非GAAP自由现金流达11.8亿美元 较去年同期4.39亿美元大幅增长168.6% [1][2][7] - 非GAAP营业利润为8.97亿美元 同比下降29% 主要受一次性库存减值影响 [7] 业务板块表现 - 数据中心业务收入32.4亿美元（GAAP） 同比增长14% 主要受EPYC服务器处理器需求驱动 [5] - 客户端与游戏业务合计收入36亿美元（GAAP） 同比大幅增长69% [6] - 客户端业务收入25亿美元 同比增长67% 得益于Zen 5架构Ryzen处理器销售增长及高端产品转型 [6] - 游戏业务收入11.2亿美元 同比增长73% 受Radeon显卡和游戏机定制芯片需求复苏推动 [6] - 嵌入式业务收入8.24亿美元（GAAP） 同比下降4% 管理层预计下半年将复苏 [6] 盈利能力与资产负债 - 受8亿美元库存减值影响 非GAAP毛利率降至43% 若不考虑该因素则毛利率可达54% [1][5][10] - 期末现金及短期投资总额58.7亿美元 总债务32.2亿美元 反映近期收购及增长投资 [7] - 公司目前不支付股息 [10][12] 产品与技术发展 - 推出Instinct MI350系列AI加速器（针对生成式AI工作负载） Radeon RX 9060 XT游戏显卡及EPYC 4005服务器处理器 [8] - 与Meta OpenAI Oracle Microsoft等企业建立合作伙伴关系 强化AI与云生态布局 [8][9] - 将ZT Systems制造业务出售给Sanmina 同时整合其设计团队 加强系统级AI解决方案能力 [9] 竞争格局与市场定位 - 在CPU市场持续从英特尔获取份额 但在AI加速器领域仍面临英伟达的竞争压力 [4][9] - 专注于芯片设计 制造环节依赖台积电等外部合作伙伴 [3] - 核心竞争力取决于产品创新、云企业合作、供应链管理及AI与高性能计算市场拓展能力 [4] 监管与特殊事项 - 因美国政府对中国高端AI加速器出口管制 产生8亿美元一次性库存减值 [1][5][10] - GAAP净利润受益于税务准备金转回 但属于非经常性项目 [10] - 业绩展望未包含对中国Instinct MI308发货收入 相关审批仍在进行中 [11] 业绩展望 - 预计2025年第三季度收入约87亿美元（正负3亿美元波动） 同比增长28% 环比增长13% [11] - 管理层预计非GAAP毛利率将恢复至54%左右 [11] - 对下半年增长充满信心 主要动力来自MI350加速器及EPYC与Ryzen产品线的份额提升 [11]