核心观点 - 公司2025年第二季度总收入同比增长13%至1677亿美元 广告 云计算与订阅服务板块均实现双位数增长 整体财务表现展现多业务线同步推进实力[2] - 公司正从电商巨头进化为一体化科技 广告与云计算巨头 广告业务驱动利润增长 云计算与AI投资构建未来增长曲线[2][7] 广告业务 - 广告收入达157亿美元 同比上涨22% 成为核心增长引擎之一 零售媒体战略高效落地[2] - 广告优势在于交易即数据 拥有真实购物行为数据并能直接挂钩销售转化 吸引品牌预算从传统平台迁移[3] - 广告版图扩展至流媒体 体育赛事直播和游戏领域 通过整合Fire TV与Roku覆盖超过8000万个美国家庭用户[3] 云计算业务 - AWS收入达309亿美元 同比增长17.5% 全球企业AI应用部署推动云基础设施需求上升[4] - 本季度资本支出高达314亿美元 大部分用于AWS的AI相关投资 投入水平将在年内维持相近[4] - AWS面临1950亿美元订单积压 同比增长25% 主要来自企业AI模型部署需求 产能瓶颈需6个月以上缓解[5] 其他收入板块 - 订阅服务收入同比增长11%至122亿美元 第三方卖家服务收入达403亿美元 增长10%[6] - Prime会员制度提升用户黏性 平台生态中第三方卖家活跃度维持较强增长动能[6] 利润预期与宏观环境 - 第三季度运营利润预期155至205亿美元 低于市场预期的194亿美元中值 导致股价盘后下跌2.5%[6] - 宏观层面全球贸易不确定性未对业务产生明显影响 供应链和定价策略展现灵活性与抗压能力[6] 未来战略定位 - 公司形成零售为基石 广告驱动利润 云计算与AI构建未来的三足鼎立新格局[7] - 凭借AWS大规模扩张与深度学习资源 成为全球AI基础设施关键玩家之一[7] - 广告系统将更智能 自动和精准 推动营收增长并形成全新技术型商业帝国雏形[7]