美元贬值趋势 - 双线资本投资组合经理Bill Campbell认为美元有望进一步大幅贬值，并有更多下跌空间[1] - 尽管美元在7月份实现2025年以来首次月度上涨，但观点是美元已进入长达数年的下跌趋势[1] - 美元下跌趋势的驱动因素包括投资者因美国巨额财政赤字而却步，并将投资转向其他地区[1] 政策与市场压力 - 美国总统特朗普推动降低借贷成本的举措是美元面临的主要不利因素，其行动引发对央行独立性的质疑[4] - 特朗普将任命新美联储理事，为在鲍威尔任期于5月结束时接任主席提供可能性，新理事可能更倾向于降低利率[4] - 美国经济疲软态势对美元造成压力，劳动力市场数据比预期糟糕，美联储青睐的6月份通胀指标也有所上升[4] 投资策略与市场表现 - Campbell利用美元近期稳定态势，已增加在新兴及发达市场非美元债券上的投资，为贬值做准备[4] - 彭博美元现货指数在周二上涨0.2%，但自上个月末以来下跌0.7%，今年以来累计跌幅已超过7%[4] 潜在风险与不确定性 - 美元贬值理论面临的最大威胁是美国再次推行"例外主义"政策，即财政和贸易政策调整提振经济并支撑美国资产需求[5] - 贸易伙伴（包括欧盟和日本）向美国投入数十亿美元的承诺可能抵消资金外流，但投资的具体性质和时间安排仍不明确[5] - 全球储蓄回流到美国的速度预计会比过去慢[5]