国内豆油出口与短期供需 - 2025年1-6月国内豆油出口累计13.8万吨，较去年同期增加9.8万吨，累计同比增幅240.95% [1] - 出口主要增量流向中国香港、韩国、马来西亚、朝鲜和印度 [1] - 出口窗口打开因国际豆油价格受美国生物柴油政策支撑走强，而国内豆油供应宽松 [1] - 短期国内大豆供应宽松，截至8月1日压榨厂豆油库存为111.7万吨，去年同期为112.6万吨 [1] - 国内豆油最便宜可交割价基差为-60元/吨，7月下旬以来基差止跌并从低点震荡小幅反弹 [1] 远期供需与市场情绪 - 因中美关税矛盾未解决，四季度中国大豆采购存在不确定性 [1] - 若2025年四季度不采购美国大豆，需警惕2026年2-3月大豆供应紧张 [1] - 四季度是豆油需求旺季，需谨慎中期市场情绪对预期的发酵 [1] 美盘豆油与政策影响 - 美盘豆油中期预计震荡中性或偏强 [1] - 美国生物质柴油市场新政策45Z和RVO利于美豆油长期需求格局 [1] - 小型炼厂豁免问题未解决会影响价格波动性和阶段需求，但长期需求受产能扩张和政策支持，美豆油价格抗跌且底部有支撑 [1] 内外价差分析与展望 - 截至2025年8月4日，CBOT豆油期货和DCE豆油价差为56美元/吨，较7月29日的最高价122美元/吨回落 [1] - 预计中期价差有向零值甚至负值波动的可能 [1] - 今年内外价差收敛或靠国内补涨，国内豆油中期抗跌、震荡偏强概率偏大 [1]