南向资金流入规模 - 8月5日南向资金净买入港股234.25亿港元 为近一个月内第二次单日净流入突破200亿港元 [1] - 年内南向资金净买入港股金额达到8843.81亿港元 刷新历史纪录 [3] - 中金公司预计全年南向资金累计流入可能超万亿港元 高盛预测2025年净流入1100亿美元（约7900亿人民币） [6][7] 资金流入驱动因素 - 美联储降息预期显著回温 高盛预计从9月份开始连续三次降息25个基点 [3] - 美国7月非农新增就业7.3万低于预期 5月数据从14.4万修正至1.9万 6月从14.7万下调至1.4万 [3] - 港股上市公司中期业绩表现较好 如药明康德上半年营收207.99亿元同比增长20.6% 净利润82.87亿元同比增长95.5% [4] 港股市场特征分析 - 港股作为离岸市场 流动性与美债利率高度相关 对美联储货币政策存在明显正反馈 [4] - 港股分析框架核心变化为亚太市场流动性竞争加剧 需关注外资在亚太市场的配置流向 [4] - 恒生指数上半年累计上升20%超过4000点 为历来最大上半年升幅 [9] 市场结构与资产配置 - 内地主动偏股基金港股持仓达30.8% 若增长至50%可新增约2500亿港元 [6] - 港股IPO市场活跃 上半年完成42宗IPO总集资额1070亿港元 较去年全年多22% [9] - 科技和医药板块长期看有较大修复空间 港股对A股处在估值合理范畴 [9] 市场前景展望 - 光大证券认为港股互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺 当前估值偏低长期配置性价比高 [10] - 恒生指数突破前期高点 在稳增长政策持续发力下可能继续震荡上行 [10] - 申请在港IPO个案快速增加 已收到约200宗申请较年初数字倍增 包括中东和东南亚企业 [9]