核心观点 - 中泰证券研究所副所长谢鸿鹤离任 反映券商研究业务收入下滑及行业人才流动加速趋势 [2] - 2024年中泰证券分仓佣金收入同比下滑44.30%至2.71亿元 行业排名下降5位至第18名 [4] - 2025年上半年证券行业分析师净流出184人 涉及52家券商 人才流动主要受高薪挖角、监管变化及行业竞争加剧影响 [7][8] 公司经营状况 - 2025年上半年归属于母公司净利润7.23亿元 同比增长80.09% 主要受益于财富管理、投资业务和资产管理业务收入增长 [5] - 研究业务覆盖20余个行业 2024年发布研究报告3758篇 新财富评比中银行业和电子行业均获第3名 [4] - 研究所人员规模200余人 研究员超100名 2025年第三季度分析师人数增至115人（年初为106人） [5] 行业人才动态 - 截至2025年6月底证券行业分析师5829人 较2024年底增加53人 但增速较过去两年（年增700-900人）明显放缓 [7] - 上半年超220名分析师更换任职机构 33家券商合计净流出184人 中小型券商面临人才竞争压力 [8] - 行业马太效应加剧 中小券商需通过差异化竞争优势吸引人才 [8][9] 业务转型方向 - 公募降费改革推动研究业务转型 中泰证券计划强化产业研究、智库研究及内部赋能 [4] - 研究佣金收入体量保持稳定 行业排名变动较小 中小券商仍具备人才吸引力基础 [8]