上市表现与市场反应 - 界面设计公司Figma于7月31日上市，IPO定价为每股33美元，首日交易股价飙升至每股125美元，公司市值超过600亿美元，高于Chipotle Mexican Grill和General Motors等知名公司[1] - 上市次日股价触及近143美元的高点，但在第三日迅速逆转，下跌27.4%，尽管如此，股价仍较IPO价格上涨168%[4] - 2025年IPO市场显著升温，截至7月已有超过200宗IPO，7月是迄今为止最热的一个月[7] 业务基本面与客户情况 - Figma披露，高达78%的《福布斯》全球上市公司2000强使用其设计软件[2] - 公司去年营收以48%的迅猛速度增长，第一季度营收同比增长46%[2][7] - 公司展现出强大的客户留存与扩张能力，净美元留存率高达132%[7] - 公司拥有惊人的91%毛利率，甚至高于Adobe的89%毛利率[8] 竞争环境与历史事件 - 2022年9月，Adobe曾试图以200亿美元收购Figma，但因监管问题导致交易失败，不到三年后，Figma的市值已远超该报价[4] - Figma联合创始人兼首席执行官Dylan Field与投资人兼企业家Peter Thiel有历史关联，后者曾帮助创立包括全球市值第20的Palantir Technologies在内的多家重要企业[8] 股价波动与市场结构因素 - 公司IPO后流通股数量有限，A类股超过4亿股，但仅向投资者发行了约4250万股，流通盘小且需求高，这助推了其惊人的涨幅和波动性[11] - 锁定期结束后，内部人士将可出售其股份，届时流通股供应将增加[11] 估值与激励计划 - 按当前股价计算，Figma股票的交易价格约为过去12个月销售额的53倍，估值水平较高[13] - 首席执行官Dylan Field拥有一份1450万股B类股的激励计划，该计划与股价表现挂钩，若股价在一定期间内维持在当前水平，他将有资格获得七档绩效奖励中的三档，即获得原定10年绩效期内45%的奖励，这将稀释现有股东的权益[12] 行业背景与投资者行为 - 一项2014年的研究表明，人类大脑在面对新事物时会释放多巴胺，这或许解释了投资界对IPO股票的普遍热衷[5] - 在2021年经历超过1000宗IPO后，2022年和2023年的IPO活动低于平均水平，2024年略有回升[6]