公司业绩与盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为227 59亿元 261 69亿元 289 69亿元 分别同比增长1 73% 14 98% 10 70% [1] - 2025H1预计实现归母净利润约123 59亿元 同比增长35%左右 [1][2] - 2023-2024年分红总额分别为54 6亿元 138 7亿元 分红比例分别为47 6% 62 0% [4] 行业供需与价格趋势 - 国内电解铝产能接近天花板 未来新增产能或有限 [1] - 电网 新能源汽车等支撑需求端韧性 电解铝供需缺口有望逐渐显现 驱动铝价中枢上移 [1] - 氧化铝短期供给过剩背景下 价格或围绕成本线波动 Q3几内亚进入雨季 铝土矿发运量或将下降 支撑其价格趋稳 [1] - 2025年7月29日中国有色金属工业协会表示"将从严控制氧化铝新增产能" [1] 公司产能与业务结构 - 截至2025年3月末具备电解铝总产能645 9万吨 [3] - 2025年7月云南宏桥持有云南宏泰的股权比例由75%变更为100% 公司在云南的电解铝权益产能增加48 36万吨至193 44万吨 [3] - 电解铝是公司营收和利润的主要来源 氧化铝以自产自用为主 部分对外销售 [2] 投资价值与市场环境 - 预计2025年归母净利润227 6亿元 假设分红比例与2024年持平 则股息率为8 0% 当前股价对应P/E为8 5倍 [4] - 2025年8月1日财政部发布公告恢复征收国债等债券利息收入增值税 金融机构持有其的实际收益下降 优质高股息龙头或将受到机构青睐 [4]