评级与目标价 - 摩根士丹利维持沃尔玛增持评级 目标价115美元 [1] Walmart+会员增长表现 - 2025年7月会员数量达2830万（调整后1840万） 创历史新高 [1] - 美国家庭渗透率达22%（调整后14%） 环比6月增加110万 [1] - 滚动三个月统计周期内会员数同比增长27% [1] - 2025年二季度出现加速增长迹象 扭转2023-2024年放缓趋势 [3] 增长驱动因素 - 依托全美3559家超级中心的高效配送网络战略 [5] - 会员计划成为替代利润飞轮核心驱动力 [5] - 增强客户忠诚度并吸引中高收入消费群体 [5] - 创造高利润率经常性收入流并提升百货渗透率 [5] - 通过广告业务（Walmart Connect）和数据收集实现平台变现 [5]