海外AI产业链业绩及资本开支 - Meta 2025Q2营收475.16亿美元 同比增长22% 高于市场预期的448亿美元 [1][2] - Meta 2025Q2净利润183.37亿美元 同比增长36% 远高于市场预期 [1][2] - Meta将2025年全年资本开支最低水平从640亿美元上调至660亿美元 资本开支范围在660亿美元至720亿美元之间 [2] - 微软2025Q2营收764.41亿美元 同比增长18% 净利润272.33亿美元 同比增长24% [2] - 微软2025Q2资本开支242亿美元 同比增长27% 预计2025Q3资本开支超过300亿美元 同比增长50% [2] - 微软有3680亿美元的已签约未交付订单需要完成 涵盖整个微软云业务的各个方面 [2] AI算力硬件需求 - 微软Foundry API今年已处理500万亿个token 同比增长7倍 用户从头部平台开始扩散 [2] - 全球Copilot月活跃用户超过1亿人 端侧应用开始起量 [2] - 英伟达Blackwell快速放量 GB200下半年迎来快速出货 GB300也将快速上量 B200及B300正在积极拉货 [2] - 谷歌 Meta 亚马逊等公司ASIC芯片快速发展 预测2026年三家公司的ASIC芯片数量将超过700万颗 [2] - OpenAI及xAI等厂商大力推进ASIC芯片 [2] - 多家AI-PCB公司订单强劲 满产满销 正在大力扩产 下半年业绩高增长有望持续 [2] 产业链投资机会 - AI服务器及交换机大量转向采用M8材料 未来有望采用M9材料 [2][3] - 海外AI覆铜板扩产缓慢 大陆覆铜板龙头厂商有望受益 [3] - 重点关注AI-PCB及算力硬件 半导体自主可控 苹果链及AI驱动受益产业链 [3][4] 细分行业景气度 - 消费电子行业景气指标稳健向上 [4] - PCB行业景气指标加速向上 [4] - 半导体芯片行业景气指标稳健向上 [4] - 半导体代工 设备 材料 零部件行业景气指标稳健向上 [4] - 显示行业景气指标底部企稳 [4] - 被动元件行业景气指标稳健向上 [4] - 封测行业景气指标稳健向上 [4]