贵金属市场动态 - 非农就业数据大幅低于预期 新增就业7.3万人 远低于预期的10.4万人 前值下修至1.4万人[2][3] - 美联储维持利率不变 FOMC利率下限4.25% 上限4.5% 但内部出现分歧 两名委员主张降息25个基点[2][3] - 市场对美联储降息预期显著提升 CME Fedwatch工具显示9月降息概率达80.3% 预计年内降息三次[3] - 伦敦黄金价格周内上涨0.10%至3346.85美元/盎司 白银价格下跌5.80%至36.49美元/盎司[2] 铜市场表现 - LME铜价下跌2.51%至9592美元/吨 SHFE铜价下跌0.99%至78390元/吨[1][4] - 全球库存呈现分化：LME库存增加13275吨至141750吨 COMEX库存增加11822吨至259681吨 SHFE库存减少880吨至72543吨[1][4] - 国内社会库存增加0.51万吨至11.93万吨 同比减少23.82万吨[4] - 铜精矿TC现货价格小幅上涨0.74美元至-41.99美元/干吨[5] - 下游开工率表现不一：精铜制杆开工率上升2.37个百分点至71.73% 再生铜制杆开工率微升0.67个百分点至29.96% 电线电缆开工率下降3.49个百分点至67.34%[5] - 美国宣布对半成品铜材征收50%进口关税 但豁免上游原料产品[5] 铝市场状况 - 国内电解铝价格下跌310元至20490元/吨[5] - LME铝库存增加11975吨至462800吨 上期所库存增加1737吨至117527吨 国内社会库存增加3.4万吨至54.4万吨[5] - 云南地区电解铝冶炼利润下降442元至3805元/吨 新疆地区利润下降289元至3732元/吨[6] - 下游开工率小幅波动：铝型材开工率下降0.5个百分点至50.0% 铝线缆开工率微升0.2个百分点至61.8%[6] - 市场可流通货源增加 现货升水乏力 主要下游领域仍处淡季[6] 锡市场走势 - 国内精炼锡价格下跌2.69%至264070元/吨[8] - 上期所库存增加254吨至7671吨 LME库存增加210吨至1950吨[8] - 供应端趋紧 云南等地锡矿供应减少 部分冶炼企业停产检修[8] - 需求端进入淡季 光伏行业订单下滑 电子行业观望情绪浓厚[8] 锑市场情况 - 锑锭价格持平于184500元/吨[9] - 市场流通量有限 库存持有者挺价意愿强烈 下游仅维持刚需采购[9] 行业评级与投资策略 - 黄金行业维持"推荐"评级 基于美联储降息周期支撑[10] - 铜行业维持"推荐"评级 短期淡季但中长期供需偏紧[11] - 铝行业维持"推荐"评级 短期淡季但中长期供需偏紧[12] - 锡行业维持"推荐"评级 供应偏紧支撑价格[12] - 锑行业维持"推荐"评级 短期走弱但长周期供需偏紧[12] 重点推荐标的 - 黄金行业推荐：中金黄金 山东黄金 赤峰黄金 山金国际[13] - 铜行业推荐：紫金矿业 洛阳钼业 金诚信 西部矿业 藏格矿业 五矿资源[13] - 铝行业推荐：神火股份 云铝股份 天山铝业[13] - 锑行业推荐：湖南黄金 华锡有色[13] - 锡行业推荐：锡业股份 华锡有色 兴业银锡[13]