公司表现 - 达美乐披萨(DPZ)自2004年上市以来总回报率超过7800%，包括股价上涨和股息支付[1] - 2025年公司表现超越市场，且伯克希尔哈撒韦自2024年第三季度起连续增持[2] - 2025财年第二季度营收达11亿美元，同比增长4%，主要驱动力为门店数量增加3%(新增600家至21500家)[8] - 同期净利润1.31亿美元同比下降8%，受1600万美元未实现亏损影响[9] - 2025上半年自由现金流3.32亿美元，较去年同期的2.31亿美元显著改善[9] 商业模式 - 全球最大披萨外卖公司，覆盖90个国家21500家门店[4][5] - 85%销售额来自数字化平台(2024年数据)[4] - 收入主要来源于自营供应链和美国直营店，但高利润率业务来自特许经营费和特许权使用费[5] - 特许经营模式的高利润率特点可能吸引伯克希尔投资[6] 股东回报 - 股息连续12年增长，2025年股息增幅达15%，当前股息收益率1.5%(标普500平均1.2%)[10] - 市盈率28倍，低于五年平均的30倍但仍高于价值投资者偏好水平[11] 增长动力 - 门店扩张与营收增长基本同步(3%门店增长vs 4%营收增长)[8] - 数字化转型成功推动85%销售线上化[4] - 长期股东获得超额回报的历史记录[12] 估值考量 - 当前市盈率28倍处于历史区间中高位[11] - 营收增长主要依赖门店扩张而非同店销售提升[8][13] - 股息收益率仅略高于市场平均水平[10][13]