美联储政策分歧 - 美联储理事沃勒和鲍曼反对维持利率不变，主张降息25个基点，认为观望态度过于谨慎可能损害劳动力市场 [2][3][9] - 两人观点与鲍威尔等主流决策者分歧，后者认为劳动力市场整体稳健，支持保持耐心 [2][4] 劳动力市场分析 - 就业市场活力减弱，就业人口比率显著下滑，招聘集中在医疗保健等抗周期行业 [4] - 私营部门就业增长几近停滞，企业倾向压缩利润率而非裁员，但未来裁员风险上升 [5][11] - 失业率4.1%接近长期估值，劳动力市场脆弱性迹象增多 [10][11] 经济与通胀数据 - 上半年美国GDP增速1.2%，远低于长期预期，消费支出和住宅投资疲软 [4][9] - 核心PCE通胀同比涨幅不足2.5%（剔除关税影响），接近2%目标，服务通胀明显放缓 [4][10] - 关税推升物价为一次性效应，未引发持续性通胀，通胀预期保持稳定 [9][11] 政策路径建议 - 沃勒主张政策利率应接近中性水平（约3%），而非当前高于中性1.25-1.5个百分点 [9][11] - 渐进降息可对冲经济走弱风险，避免未来被迫大幅调整政策 [6][12] - 鲍曼认为应前瞻性转向中性政策，以保护就业市场并实现双重目标 [3][6]