评级与目标价调整 - 恒生银行评级由"中性"降至"沽售" 目标价由112港元下调至102港元 [1] 财务表现与预期 - 上半年净利润同比大跌34.6% 信用成本创新高导致业绩逊于瑞银及市场预期 [1] - 2025年每股盈利预测下调12%至18% 主要因香港商业地产风险敞口带来拨备压力 [1] - 2025年每股股息预计降至6.2港元 去年为6.8港元 派息比率可能提升至90%以上仍难维持稳定 [1] 信用损失与成本指引 - 管理层指引下半年预期信用损失(ECL)与上半年相若 2025全年信用成本可能超过100个基点 [1] 股份回购计划 - 30亿港元股份回购计划符合预期 若明年贷款需求持续疲弱可能扩大回购规模 [1]