市场表现与数据 - 8月首个交易日三大指数集体上涨 券商ETF(159842)震荡走高现涨0.62% 成交额快速突破5400万元 [1] - 截至7月31日 券商ETF(159842)最新份额为30.97亿份 年初至今份额增长率达72.72% 居同标的首位 [1] - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 该指数选取至多50只证券公司行业股票以反映行业整体表现 [1] 核心驱动因素与机构观点 - 券商行情主要得益于经济与政策驱动 历史超额收益多由流动性改善、政策发力和经济企稳预期共振触发 [2] - 当前中央政治局会议积极定调 强调财政与货币政策协同发力 经济企稳预期逐步形成 叠加流动性充裕 构成券商板块配置窗口期 [2] - 市场交易量持续走高 中报预告超预期 稳定币带来催化 看好低估值龙头券商机会 [1] - 基于行业轮动模型 8月行业组合中非银金融板块入选 显示其短期配置价值 [1] 业务与基本面展望 - 自营与两融业务表现稳健 财富管理转型具备差异化与长期潜力 [1] - 基本面方面 交投活跃、投融资改善及盈利结构优化共同推动盈利中枢上移 [2] - 金融创新如虚拟资产业务有望显著增强券商盈利能力 2030年稳定币相关收入或提升行业营收25%-72% 类比2014年创新业务对行业的拉动 [2] - 保险板块亦受益于利率企稳和预定利率下调 利差损压力缓解 [2] 配置价值与关注领域 - 整体来看 非银金融行业在政策、创新及业绩多重利好下具备配置价值 [2] - 临近前期高点 建议关注非银、金融科技等领域的走势 [1] - 当前阶段 稳定型红利（含非银金融）在大变局下不确定性中枢上升的环境中仍具配置价值 [1]