法案税收优惠内容 - OBBBA法案允许企业在当期应税所得核算中100%全额扣除合格资产的购置成本 [1] - 法案恢复并永久化美国国内研发费用的全额扣除应税所得核算方式 不再按照5年进行摊销 [1] - 2021年12月31日至2025年1月1日期间的未摊销部分可以选择加速摊销 [1] 现金流影响测算 - 法案预计2025年为北美四大CSP释放约400亿美元增量现金流 [1][4] - Meta在2025年预计获得143亿美元税收减免 其中资本开支奖励折旧30亿美元 研发费用当期摊销35亿美元 历史未摊销部分一次性折入78亿美元 [2] - 四大CSP在2025-2028年预计释放增量自由现金流444/317/327/233亿美元 [2] 资本开支投入方向 - 增量现金流可能再投入AI基础设施和数据中心建设 [1][3][4] - 2025Q1亚马逊AWS和微软Azure收入分别同比增长17%和35% [3] - 2025Q2谷歌云收入同比增长32% 云业务呈现加速趋势 [3] 行业景气度状况 - AI应用和传统云需求增长导致算力供给持续紧缺 [3] - 谷歌服务器部署加速但仍面临供给不足问题 [3] - 云业务收入增长提速与AI应用货币化推动产业链景气度 [4]