核心观点 - 高通第三财季智能手机芯片业务收入不及预期 同时面临失去苹果调制解调器业务风险 叠加半导体关税政策潜在冲击 导致股价大幅下跌[1][3][4][7] 财务表现 - 第三财季营收103.7亿美元 同比增长10% 低于分析师预期的106.2亿美元[3] - 调整后净利润26.7亿美元 同比增长25% 调整后每股收益2.77美元 高于预期的2.72美元[3] - 手机芯片业务营收63.28亿美元 同比增长7% 低于分析师预期的64.8亿美元[1][3] - QCT芯片部门总营收89.93亿美元 同比增长11% 其中汽车芯片营收9.84亿美元(增21%) 物联网营收16.81亿美元(增24%)[3] - 预计第四财季营收103-111亿美元 中值低于分析师预期的106亿美元 QCT部门营收指引90-96亿美元 每股收益预期2.75-2.95美元[3] 苹果业务风险 - 公司警告可能失去苹果调制解调器业务 因苹果计划在设备中使用自研芯片[1][4] - 苹果2025年2月推出搭载自研调制解调器芯片Apple C1的iPhone 16e 预计iPhone 17 Air也将配备该芯片[5] - 当前每年从苹果获得超50亿美元芯片收入 专利授权协议已延长至2027年3月[4] - 公司表示已不再将苹果业务作为关键依赖 正通过拓展非手机市场对冲风险[5] 业务多元化进展 - 第三财季非苹果客户的芯片部门收入增长超15%[5] - 汽车和物联网领域增长机会被评估为远超苹果收入规模[5] - 公司通过深化与安卓客户合作及拓展汽车/IoT市场降低对苹果依赖[5] 半导体关税影响 - 特朗普政府威胁对进口半导体征收25%-100%关税 可能扰乱供应链并损害手机收入[1][7] - 美国商务部将于8月中旬公布半导体进口国家安全调查结果 最迟不超过9月实施关税[7] - 巴克莱警告实际税率可能采用递增模式 对2025年下半年至2026年芯片需求造成重大冲击[7][8] - 阿斯麦警告受美关税政策影响 可能无法实现2026年增长目标[8] 市场反应 - 股价盘前一度大跌超7% 盘中最低触及147.36美元 较前日收盘跌7.36%[1][4] - 周四美股开盘后仍下跌近4% 同期纳指涨1.5% 道指涨0.2% 标普500涨0.8%[1] - 微软股价同期上涨8% 市值突破4.1万亿美元 成为全球第二家市值超4万亿美元公司[1]