美联储7月议息会议决议与市场反应 - 美联储联邦公开市场委员会宣布将基准利率维持在4.25%—4.50%区间不变，这是今年以来连续第五次议息会议保持利率不变 [1] - 美股三大指数对决议反应不一，道琼斯指数下跌0.38%收于44461.28点，标普500指数下跌0.12%收于6362.90点，纳斯达克指数微涨0.15%收于21129.67点 [2] 美联储对经济状况的评估 - 美联储在声明中将经济描述从“稳步扩张”修改为“增长有所放缓”，并指出经济前景的不确定性仍然较高 [3] - 美联储声明承认美国经济增长放缓以及扩大就业的目标面临更大挑战，但主席鲍威尔在新闻发布会上语气转向鹰派 [4] - 美联储维持利率不变与市场预期一致，主要出于对关税政策可能引发通胀预期的考量 [4] 市场降息预期变化 - 市场对美联储的降息预期不断推迟，从判断9月降息推迟到预计12月可能降息 [1] - 野村全球宏观研究主管预计美联储将非常谨慎，直到12月才会降息，且降息幅度将低于市场预期 [1] - 巴克莱研究团队预计美联储今年仅会在12月进行一次25个基点的降息 [1] - 许多人预期鲍威尔会为9月降息做铺垫，但这一期望落空，其鹰派立场令市场意外 [1] 美联储政策独立性与未来人事变动 - 美国总统特朗普已向美联储施压要求降息，引发了市场对美联储独立性的关注 [1][5] - 市场对美联储独立性的担忧达到了自20世纪70年代以来的最高水平 [7] - 美联储理事Adriana Kugler任期将于2026年1月底届满，主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，届时特朗普将有权提名新人选 [6] - 考虑到鲍威尔任期临近结束，市场对美联储政策独立性的担忧可能进一步发酵 [6] - 分析认为，即使特朗普态度负面，也很难影响美联储政策，因其有强大的机构基础设施和集体决策机制（FOMC共19名成员，12名有投票权） [7] 未来降息节奏与影响因素 - 工银国际首席经济学家程实认为，若后续关税幅度下调、对物价冲击弱于预期，美联储可能加快降息节奏，预计年内降息幅度总计50—75个基点 [8] - 中金公司研究报告指出，美联储内部在政策方向上存在分歧，鲍威尔与多数官员倾向维持紧缩，尚未做好降息准备 [8] - 基于对通胀的考量，美联储或难以在9月降息，如果特朗普在8月1日后决定大幅上调关税税率，将会加剧通胀压力，降息时点可能进一步延后 [8]