核心观点 - 空中客车公司上半年民机交付量同比下降5%至306架 主要受发动机供应问题影响 [1] - 公司合并收入同比增长3%至296亿欧元 但民机业务收入下降2%至208亿欧元 [1] - 全球航空业面临持续供应链挑战 未交付订单积压超17000架 交付周期可能长达14年 [3] 财务表现 - 合并调整后息税前利润同比增长58%至22.04亿欧元 [1] - 民机业务调整后息税前利润下降12%至17.14亿欧元 [1] - 民机业务利润下降主要反映交付量减少 但有利对冲比率和研发费用下降部分抵消影响 [1] 生产交付情况 - 上半年交付包括41架A220 232架A320系列 12架A330和21架A350飞机 [1] - A320项目持续面临发动机供应问题 下半年交付量占比将更多 [1] - 公司目标2027年实现A320月产75架 2029年A330月产5架 [2] 产能提升计划 - 继续推进2028年A350月产12架和2026年A220月产14架目标 [2] - 供应链挑战给A350和A220项目产能提升带来压力 [2] - A330项目目前稳定在每月4架生产速率 [2] 行业供应链状况 - 发动机制造商预计供应链问题还将持续12-18个月 [3] - 疫情导致飞机制造商和供应商裁员最高达50% 恢复生产面临人员招聘培训挑战 [2] - 供应链问题预计将持续到2020年代末 并有进一步下调可能 [3] 对航空公司影响 - 新飞机交付延迟导致航司转向二手市场或租赁飞机 [3] - 窄体客机租赁费率比2019年高出20-30% [3] - 发动机价格大幅提升 市场供不应求 [3] 运营成本压力 - 机队平均机龄从2015年13年延长至15年 [4] - 机队更换率只有2020年5%-6%的一半 [4] - 老化机队维护成本更高 燃料消耗更多 需要更多资本维持 [4] 航司财务影响 - 供应链不畅和汇率波动导致南航和国航上半年经营压力巨大仍未扭亏 [4] - 租赁成本高企对航司收入成本和环保造成三重打击 [4]