宏观政策 - 宏观政策将持续发力并适时加力 落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 加快政府债券发行使用 提高资金使用效率 保持流动性充裕 促进社会综合融资成本下行 加力支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸等领域 [2] - 上半年GDP增长5.3%远高于预期目标 专项债发行提速和结构性货币政策工具加力投放仍有空间 暂未安排增量政策 但政策将增强灵活性预见性 若经济基本面出现较大变化或前景明显恶化 增量政策仍会加码 [2][3] - 下半年政策重点在于延续和落实前期已部署政策 包括推出结构性货币政策新工具 政府加杠杆支持化债和财政发力 保持充裕流动性环境 降准和降息仍有空间 具体时点将根据经济增长情况和海外利率环境相机抉择 [3] - 宏观政策表述调整为"持续发力 适时加力" 说明政策维持宽松但紧迫性不强 二季度宏观杠杆率突破300% 主要依靠政府支撑 在降低融资成本同时要防止资金空转 注重财政与货币政策协调形成合力 [4][5] 反内卷措施 - 坚定不移深化改革 以科技创新引领新质生产力发展 培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 推动科技创新和产业创新深度融合 纵深推进全国统一大市场建设 推动市场竞争秩序持续优化 依法依规治理企业无序竞争 推进重点行业产能治理 规范地方招商引资行为 [6] - 反内卷主要集中在制造业产能过剩的中下游行业 供给侧结构性改革的复杂性和政策目标与2017年有相似性也有不同性 不要低估下半年供给侧治理决心 也不能简单理解将反内卷行业和目标扩大化 在外部中美经贸缓和能见度提升和内部经济增长保5压力不大的情况下 结构性改革时间窗口开启 [6] - 政策路径包括地方招商引资 重点行业产能治理 竞争秩序三方面 本次会议表述没有"低价"一词 且将"推动落后产能有序退出"调整为"推进重点行业产能治理" 以避免执行中的单边化 简单化理解 [7] 扩大内需 - 有效释放内需潜力 深入实施提振消费专项行动 在扩大商品消费同时培育服务消费新的增长点 在保障改善民生中扩大消费需求 高质量推动"两重"建设 激发民间投资活力 扩大有效投资 [8] - 扩内需政策更加强调支持服务消费和推动"两重"建设 5-6月在"618购物节"和以旧换新政策带动下消费保持较强韧性 但商品消费现有补贴政策出现透支 出口链就业承压或拖累下半年消费表现 汽车等受益品类补贴效果已有减弱迹象 因此服务消费刺激重要性上升 [8] - 关注后续提高中低收入群体收入 完善社会保障制度的接力措施 随着新型政策金融工具落地 地方债加速使用 "两重"项目加速推进 下半年基建投资增速或将出现一定回升 [9] - 内需依旧是主要抓手 近期设立"育儿补贴补助资金" 今年初步安排预算900亿元左右 这是新中国成立以来首次大范围 普惠式 直接性向群众发放的民生保障现金补贴 [10] 防范化解风险 - 积极稳妥化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 有力有序有效推进地方融资平台出清 增强国内资本市场吸引力和包容性 巩固资本市场回稳向好势头 [11] - 下半年地方平台数量和债务有望继续压降 2024年宁夏 内蒙古等8个省份平台数量压降比例在35%-76%之间 截至2024年末40%的地方融资平台已通过市场化转型或清退方式退出 地方融资平台经营性负债规模为15万亿元 相比2023年末下降25% [11] - 对房地产着墨不多 要求落实好中央城市工作会议精神 单独强调高质量开展城市更新 表明城市更新依然是下一阶段支撑房地产投资的重要抓手 地方政府债务方面新增"有力有序有效推进地方融资平台出清"表述 表明防范化解地方债务风险进入新阶段 [12]