公司背景 - 约克水务(York Water)是美国上市的唯一一家连续支付股息超过200年的公司 自1816年以来已连续209年支付股息 是股息支付年限最长的上市公司[1][5][11] - 公司业务为提供供水和废水处理服务 服务范围覆盖宾夕法尼亚州中南部4个县和57个市 服务人口超过212,000人[11][14] - 公司属于受监管公用事业 需获得宾夕法尼亚公用事业委员会(PPUC)批准才能调整费率[16] 股息特征 - 股息贵族(Dividend Kings)指连续50年以上增加年度股息的公司 目前有超过50家上市公司属于此类别[8] - 约100年以上连续支付股息的公司仅十余家 宝洁(Procter & Gamble)连续135年支付股息 可口可乐(Coca-Cola)连续105年支付股息[10] - 约克水务209年的股息支付记录比第二长的史丹利百得(Stanley Black & Decker)多出60年[11] 财务表现 - 股息股票在51年期间(1973-2024年)年化回报率达9.2% 显著高于非股息支付者的4.31%[4] - 公司近期向PPUC申请费率上调 理由自2022年上次费率批准后已投资1.45亿美元用于基础设施[17] - 若费率上调获批 公司年销售额将增加超过2400万美元 增幅约32%[17] 估值水平 - 公司当前市净率约为1.9倍 为2010年夏季以来最低水平[19] - 基于2026年预期每股收益1.58美元 远期市盈率为19.4倍 为至少10年来首次低于20倍[19] 行业优势 - 公用事业通常在其服务区域具有垄断或双头垄断地位 客户流失风险极低[15] - 供水基础设施的高成本投入导致行业进入壁垒高 带来持续稳定的经营现金流[15] - 受监管性质避免了批发市场的不确定性 进一步保障销售和现金流的稳定性[16]