公司股价暴跌与业绩下调 - 诺和诺德股价近两日暴跌近30%，年内跌幅已超60% [1] - 公司下调全年业绩预期：销售额增速从13%-21%降至8%-14%，营业利润增速从16%-24%降至10%-16% [2] 管理层变动与市场分歧 - 现任CEO Lars Fruergaard J rgensen因"股价表现承压"卸任，由Maziar Mike Doustdar接任 [2] - 投资者对新任CEO看法分歧：支持者看重其30年国际运营经验，质疑者认为缺乏美国市场经验 [2] 估值指标分析 - P/E Non-GAAP (TTM)为20.22，较行业中位数17.08高18.37%，较5年平均34.96低42.16% [3] - EV/Sales (TTM)为7.35，较行业3.48高111.27%，较5年平均11.68低37.08% [3] - PEG GAAP (TTM)为1.17，较行业0.80高45.09% [3] GLP-1药物需求挑战 - Ozempic月费用约1000美元，Wegovy更高，保险覆盖减少导致患者自付额从25美元飙升至全额 [4] - 患者转向复合型GLP-1药物，如Hims & Hers平台产品，价格更低但疗效可能打折扣 [4] 市场竞争格局 - 礼来替泽帕肽(Zepbound)72周减重20.2%，优于Wegovy的13.7% [5] - 诺和诺德测试7.2毫克索马鲁肽早期数据显示减重21%，但仍处研究阶段 [5] - 信达生物马兹度肽在中国获批，减重14.8%但可减少肝脏脂肪，对中国30%脂肪肝患者有吸引力 [5] - 索马鲁肽专利2026年到期，雷迪博士实验室计划在87个国家推出仿制药 [5] 宏观与政策风险 - 美国可能对欧盟药品征收15%关税，冲击诺和诺德在美国市场的利润率 [9] - 医保政策变化（如覆盖范围调整）将影响需求结构 [9] 潜在转机与未来展望 - 7.2毫克Wegovy获批并验证疗效、保险覆盖范围重新扩大、监管收紧复合药物使用 [12] - 新任CEO可能通过成本控制或市场拓展重振增长，新兴市场（印度、拉美）快速渗透 [12] - 公司需从"创新明星"向"常规药企"转型，未来股价反弹取决于新剂量药物、市场扩张或创新平台 [14] 行业历史参照 - 吉利德因丙肝药物Sovaldi股价飙升后回落，Moderna新冠疫苗红利消退后股价回归疫情前水平 [7] - 渤健阿尔茨海默症药物获批后股价反复震荡，显示股价需适应增长速度与竞争压力 [7]