核心观点 - 公司2025年第二季度财务表现强劲 EBITDA达19亿美元 吨钢EBITDA为135美元 净利润18亿美元 主要受益于资产优化和战略并购[2] - 通过完成对AM/NS Calvert的全面收购 强化了北美高端汽车钢生产能力 同时利比里亚铁矿创纪录产量支撑运营增长[2][9] - 欧洲政策环境改善预期与全球战略项目推进 预计将带来21亿美元增量EBITDA潜力 其中2025年目标实现7亿美元[3] 财务表现 - 第二季度销售额159亿美元 环比增长76% 主要因平均钢价上涨68%[25] - 上半年销售额307亿美元 同比下降56% 因平均钢价下降75%[17] - 第二季度运营收入19亿美元 环比增长134% 包含10亿美元异常项目收益[25] - 上半年运营收入28亿美元 同比增长302% 主要因异常项目净收益10亿美元[20] - 第二季度EBITDA 19亿美元 环比增长177% 吨钢EBITDA 135美元[26][2] - 上半年EBITDA 34亿美元 同比下降99% 受北美关税和印度合资企业价格疲软影响[21] - 第二季度净利润18亿美元 环比增长123% 调整后净利润10亿美元[27][2] - 上半年净利润26亿美元 同比增长802% 调整后净利润18亿美元[23] 运营数据 - 第二季度粗钢产量1440万吨 环比下降27%[5] - 上半年粗钢产量2920万吨 同比基本持平[5] - 第二季度钢铁发货量1380万吨 环比增长15%[5] - 上半年钢铁发货量2740万吨 同比基本持平[5] - 第二季度铁矿产量1180万吨 环比持平[5] - 上半年铁矿产量2360万吨 同比增长198%[5] - 利比里亚铁矿创纪录产量 预计2025年底达到2000万吨年产能[2] 战略进展 - 完成收购新日铁持有的AM/NS Calvert 50%股份 实现全资控股[3][34] - 收购巴西管材生产商Tuper控股权 持股从40%增至控股[3] - 增持AMTBA股份从80%至90%并重获控制权[3] - 美国Calvert新建150万吨电炉投产 首板坯在季度内浇铸[2] - 印度可再生能源项目达到工业规模 增值产能投产中[2] 资本配置 - 过去12个月产生可投资现金流23亿美元[2] - 同期投入11亿美元战略资本支出 11亿美元股东回报 23亿美元用于并购[2] - 净债务83亿美元 环比增加15亿美元 主要因并购影响[2] - 流动性保持强劲110亿美元[2] - 2025年迄今回购880万股 总成本262亿美元[3] - 2020年9月以来通过回购使完全稀释流通股减少38%[3] 区域表现 - 北美：第二季度EBITDA 258亿美元 环比下降456% 受232条款关税和墨西哥非计划维护影响[31][33] - 巴西：第二季度EBITDA 407亿美元 环比增长41%[35][37] - 欧洲：第二季度EBITDA 627亿美元 环比增长697% 受益于正价差效应[38][40] - 采矿：第二季度EBITDA 262亿美元 环比下降180% 受铁矿价格下跌影响[52][55] 合资企业 - AMNS印度：第二季度EBITDA 2亿美元(100%基准) 环比增长980%[43][44] - AM/NS Calvert：第二季度EBITDA 224亿美元(100%基准) 环比增长415%[46][47] 安全与可持续发展 - 第二季度损失工时工伤频率068 高于第一季度的063和去年同期的057[12] - 正在实施三年安全转型计划 强化三层保障体系[13][18] - 欧洲电弧炉脱碳战略推进 计划投资12亿欧元在敦刻尔克建设200万吨电炉[19] 行业展望 - 全球除中国钢铁表观消费量增长预期从25-35%下调至15-25%[61] - 北美扁平材消费量预计下降20%至0% 欧洲预计-05%至+15%[57][58] - 巴西需求强于预期 预计增长达20% 印度保持高速增长60-70%[60] - 2025年资本支出指引维持45-50亿美元 其中14-15亿美元用于战略增长项目[63]