美国二季度GDP表现 - 美国二季度实际GDP环比折年率为3.0%，高于预期的2.4%和前值的-0.5% [1] - 剔除净出口和存货变动扰动后，二季度实际GDP环比折年率为1.2%，低于一季度的1.5% [1][7] - 净出口对GDP的环比拉动率由-4.6%大幅升至5.0%，存货变动的拉动率则由2.6%降至-3.2% [7] 美联储7月议息会议 - 美联储维持联邦基金利率在4.25-4.5%不变，符合市场预期 [17] - 美联储理事鲍曼和沃勒对决议投下反对票，主张降息25个基点，为三十多年来首次出现两名理事投反对票 [1][17] - 会议声明相比6月变化不大，但对经济前景的描述删除了“不确定性有所下降”的表述 [18] 市场反应与降息预期 - 利率期货隐含的9月降息概率从70%大幅降至44%，市场对年内降息次数的预期从1.8次降至1.4次 [2][25] - 议息会议后，10年期美债收益率上行4.6个基点至4.37%，美元指数上涨1.1%至99.97 [19] - 标普500指数和道琼斯指数分别下跌0.1%和0.4%，现货黄金下跌1.5% [19] 经济前景核心观点 - 美国经济内生动能不弱，受益于资产负债表修复、宽货币、宽信用和宽财政，软着陆是大概率事件 [2][27] - 通胀仍存在上行风险，关税已开始影响部分商品价格，预计未来会产生更多影响 [17][27] - 美联储主席鲍威尔的任期截至2026年5月底，年内对美联储降息不宜期待过高 [1][2][27]