美联储9月会议政策立场 - 美联储9月会议维持利率不变符合市场预期 但内部出现分歧 两位理事沃勒与鲍曼投票反对维持利率不变 为1993年以来首次有两位理事在同一会议反对集体决策[1][2] - 鲍威尔与多数官员倾向维持紧缩政策 认为关税带来的通胀风险仍未解除 劳动力市场稳固 尚不具备降息条件[1][2] - 鲍威尔承认货币政策具有适度限制性 劳动力市场存在下行压力 第二季度GDP增速反弹但内需指标走软 房地产投资低迷 但认为这些不足构成降息充分条件[3] 通胀前景与政策展望 - 中金预测美国通胀或将在下半年出现一轮上行 主要由关税带动 属于一次性结构性冲击 与2021-2022年需求过热驱动的通胀不同[4] - 基于关税政策影响 美联储或难以在9月降息 若特朗普在8月1日关税到期后大幅上调税率 将加剧通胀压力 降息时点可能进一步延后[4] - 中期美国财政政策保持宽松 增强经济增长和通胀粘性 货币政策可能较长时间偏紧 政策利率难回疫情前低水平 降息空间有限[4] 美联储独立性维护 - 鲍威尔强调美联储独立性 不会因政治压力调整利率路径 货币政策目标为实现充分就业和稳定通胀 不包括帮助政府降低债务成本[1][3] - 美联储独立性作为制度安排获国会广泛支持 鲍威尔言辞显示内部捍卫独立性态度坚定 未因政治干预动摇[3] - 货币政策由FOMC12位票委共同决定 实行一人一票制 主席无额外表决权 即便解雇鲍威尔也难以改变票委集体意志和货币政策方向[1][5]