财务表现 - 2025年中报营业总收入1120.32亿元，同比下降5.7%，归母净利润92.62亿元，同比上升24.26% [1] - 第二季度营业总收入516.97亿元，同比下降3.26%，归母净利润42.89亿元，同比上升50.09% [1] - 毛利率19.6%，同比增25.87%，净利率10.99%，同比增42.54% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计65.94亿元，三费占营收比5.89%，同比减1.69% [1] - 每股净资产3.95元，同比增10.94%，每股经营性现金流1.96元，同比增30.27%，每股收益0.5元，同比增31.58% [1] 财务指标变动 - 营业收入下降5.7%主要因电量和电价同比下降 [5] - 营业成本下降10.2%因公司持续加大成本管控力度，把握燃料价格下行窗口 [5] - 财务费用下降15.03%因带息负债资金成本同比下降 [5] - 经营活动产生的现金流量净额上升30.27%因收入下降和燃料采购支出减少的综合影响 [5] - 筹资活动产生的现金流量净额下降297.85%因公司经营盈利，偿还债务增加 [5] 资产与负债变动 - 货币资金231.3亿，同比增11.78%，应收账款490.87亿，同比增8.66% [1] - 有息负债2951.37亿，同比增1.83% [1] - 衍生金融资产（流动资产）变动幅度-88.05%，因中新电力持有的燃料合约和外汇合约公允价值变动 [5] - 衍生金融负债（流动负债）变动幅度219.02%，衍生金融负债（非流动负债）变动幅度112.0%，原因同上 [5] - 应付债券同比增16.83%，因本期新增发行债券 [5] 基金持仓情况 - 公司被2位明星基金经理持有，交银施罗德基金的杨金金在2024年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十 [4] - 持有华能国际最多的基金为交银趋势混合A，规模38.22亿元，最新净值4.602，近一年上涨16.01% [6] - 交银成长混合A、交银蓝筹混合、南方高增LOF等基金对华能国际进行了增仓 [6] 业务评价 - 公司去年的ROIC为4.43%，净利率为5.75%，近10年中位数ROIC为3.87% [5] - 公司上市来已有年报23份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱 [5] - 公司预估股息率4.29% [5] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算及资金压力 [5]