央行公开市场操作 - 央行7月30日开展3090亿元逆回购操作 当日净投放1585亿元[1] - 本周有1.12万亿元逆回购到期[1] - 银行间市场资金利率下行 DR001加权价格下行5BP至1.31% DR007下行5BP至1.52%[7] 票据市场利率波动 - 7月30日6个月期国股银票转贴现利率一度跌至0.2% 较前日收盘价0.5%下降30BP 创近10年历史第二低位[2] - 3个月期品种利率最大降幅达50BP 从0.7%降至0.2%[2] - 短期票据利率再度逼近0.01%[2] - 午后市场反弹 6个月期利率回升至0.41% 3个月期回升至0.5% 较前日分别下行9BP和20BP[2] - 7月以来6个月期利率从1.19%下行至0.41% 累计下降78BP[3] - 3个月期利率较月内高点1.24%下降74BP[3] 信贷市场动态 - 票据利率大幅波动反映信贷需求偏弱 7月作为传统信贷小月预计出现季节性回落[1][4] - 6月企业贷款新增1.77万亿元 其中短期贷款新增1.16万亿元 同比多增4900亿元[5] - 中长期贷款新增1.01万亿元 同比多增400亿元[5] - 二季度对公短期贷款同比多增6500亿元 表内票据贴现同比少增6582亿元[6] - 短期贷款冲量对票据融资形成替代效应[5][6] 市场机制变化 - 票据市场信贷"晴雨表"功能有所弱化[1][5] - 利率走势受资金价格影响 当前票据与同期限国债利差为-99BP 与同业存单利差为-123BP 均创年内新高[6] - 部分行业压缩供应链账期强化了短贷对票据的替代[1][5] - 银行信贷投放安排更趋平稳 减弱票据利率月末波动特征[5]