公司IPO进展 - 奥克斯电气有限公司于7月16日再次向港交所递交招股书 并于近期获得证监会境外发行上市备案通知书 此为继1月15日首次递表后的第二次申请 [1] - 公司曾于2016年在新三板挂牌 但因市场流动性不足及融资功能有限于2017年摘牌 2018-2023年接受东方证券上市辅导计划在上交所上市但未提交申请 [2] - 本次港股IPO前已完成成立境外控股公司 股权转移及向独立第三方发行少量股份等准备工作 [2] 市场地位与竞争格局 - 按2024年空调销量计算 公司为全球第五大空调提供商 市场份额达7.1% 排名第一的美的集团市场份额为27.5% [9] - 2022-2024年收入复合年增长率为全球前五大空调公司中最高 [9] - 公司长期采用低价竞争策略 曾引发与格力空调的持续法律纠纷 包括专利侵权及能效虚假宣传等争议 [4][5][6] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元 复合增长率显著 2024年较2022年增长52.39% [8][10] - 同期净利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.10亿元 2024年较2022年增长101.80% [8][10] - 2022-2024年毛利率分别为21.3%、21.8%、21.0% 显著低于美的(26.42%)、海尔(27.80%)及格力(29.43%)同期水平 [10] - 净利率从2022年7.4%提升至2023年10.0% 2024年略降至9.8% [12] 研发与运营效率 - 2022-2024年累计研发费用不足20亿元 2024年研发费用为7.10亿元 研发费用率2.39% 远低于格力(4%)、海尔(3.95%)及美的(3.77%) [11] - 存货周转天数从2022年62.1天升至2024年66.6天 贸易应收款项周转天数从25.2天升至30.3天 [12] - 2024年家用空调营收259.04亿元 中央空调营收32.24亿元 合计占总营收97.88% 业务高度集中 [14] 资本结构与股东活动 - 资产负债率长期高位运行 2022-2024年分别为88.3%、78.8%、84.1% 2025年第一季度为82.5% [12][13] - 同期流动负债净额分别为31.90亿元、20.29亿元、24.70亿元及8.31亿元 [13] - 2024年宣派一次性股息37.94亿元 占2022-2024年净利润总和的55% 实际控制人郑坚江家族分得约36.52亿元 [14] - 股权高度集中 IPO前奥克斯控股持股96.36% 郑坚江持有奥克斯控股85%股权 [14] 海外业务与销售渠道 - 2022-2024年海外销售收入分别为83.86亿元、104.12亿元、146.81亿元 占总收入比例从42.9%升至49.3% [15] - 海外收入中超80%来自ODM贴牌业务 2022-2024年ODM业务收入分别为68.81亿元、85.03亿元、119.37亿元 自主品牌占比不足20% [15] - 线上市场份额下滑 2024年美的、格力、小米占据线上销量前三 合计市场份额73.0% 奥克斯跌至第五 [16]