公司核心业务与技术地位 - 公司拥有极紫外光刻机（EUV）技术的全球垄断地位，该设备是当前唯一能实现尖端芯片制程（如3纳米及以下）的关键设备 [5] - 设备用于在芯片上铺设微电路轨迹，支撑人工智能等先进技术的发展，若无该技术则AI产业将呈现完全不同面貌 [1][2] - 客户高度集中，主要包括台积电和英特尔等少数芯片代工厂，需求波动易追踪 [6] 财务表现与市场数据 - 股价较历史高点下跌约35%，近期因季度财报不及预期导致单日下跌10% [2] - 当前估值低于26倍前瞻市盈率，结合公司规模及增长表现属于合理水平 [11] - 第二季度净预订额达55亿欧元，较第一季度的39亿欧元显著增长41%，反映长期需求上升 [10] 客户动态与需求变化 - 主要客户台积电计划投资1650亿美元扩大美国晶圆厂产能，而英特尔代工业务亏损并削减投资 [6] - 台积电与英特尔的市场份额此消彼长，导致对公司设备需求呈现相对平衡状态 [7] - 台积电计划今年推出2纳米芯片，进一步推动对先进光刻设备的需求 [5] 增长预期与战略调整 - 管理层对2026年增长预期转为谨慎态度，撤回此前"近乎保证增长"的表述，强调需持续观察市场动态 [7][8] - 2025年预计销售额增长约15%，维持稳健增长态势 [10] - 需持续创新开发新设备以支持摩尔定律（芯片晶体管数量每两年翻倍）的技术演进 [9] 行业前景与投资价值 - 人工智能驱动芯片需求长期增长，公司设备需求预计持续上升 [3][14] - 业务特性导致业绩波动性较大，更适合以3-5年维度而非季度维度进行评估 [14] - 尽管短期存在波动，但公司在芯片产业链中具备不可替代性，技术垄断地位稳固 [13]