经济增速与数据失真 - 美国第二季度GDP年化增速或达2.4% 但一季度为下降0.5% 经济总量有望首次突破30万亿美元[2] - 贸易数据连续两个季度失真 一季度贸易使GDP减少4.61个百分点 二季度部分增长被低库存抵消[2][3] - 6月商品贸易逆差收窄至近两年最低 促使部分经济学家将二季度GDP预测上调至3.3%[2] 经济增长驱动因素 - 消费支出占经济总量超三分之二 预计从一季度近乎停滞中微弱复苏[3] - 企业设备投资可能零增长甚至萎缩 政府支出虽反弹但部分领域削减限制增幅[3] - 库存曾在第一季度为GDP贡献2.59个百分点 但二季度低库存可能抵消部分增长[3] 政策影响与经济前景 - 特朗普政府关税策略导致进口波动 约60%进口商品未纳入贸易协议覆盖 实际关税税率居1930年代以来高位[2][3] - 关税效应将体现在通胀数据中 侵蚀实际可支配收入 消费者支出动能减弱[3] - 《大而美法案》减税与支出条款将使36.2万亿美元债务再增3.4万亿美元 未来十年对实际GDP年均提振仅0.5%[4] 劳动力与生产率 - 白宫移民管控政策可能通过生产力损失阻碍增长 劳动力增长放缓部分源于移民政策混乱[4] - AI或提升生产率 但单靠生产率无法支撑经济增长[4] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储维持基准利率4.25%-4.50%不变 12月才可能首次降息[3] - 只要裁员潮不显著加剧 经济就能勉强撑过下半年[3]