经济反弹与技术性支撑 - 第二季度GDP年化增速可能达2.4%，部分机构预期上调至3.3%，但主要受贸易逆差收窄至近两年低点及库存小幅回升的技术性支撑，而非内需实质性改善 [1] - 第一季度GDP环比萎缩0.5%，贸易对GDP贡献率创纪录下降4.61个百分点，二季度可能部分逆转但效果被低库存状态抵消 [1] 贸易政策与结构性疲软 - 特朗普政府贸易保护主义政策导致经济数据失真，关税政策不确定性渗透至企业决策层面，引发广泛谨慎情绪 [1] - 约60%的进口商品未被贸易协议覆盖，实际关税水平创上世纪30年代以来新高 [2] - 关税成本将逐步传导至通胀数据，侵蚀居民实际可支配收入，抑制消费意愿 [1] 消费与投资表现 - 消费支出占经济比重超三分之二，一季度几乎停滞后预计仅温和回升，企业设备投资可能延续疲软态势 [2] - 《大而美法案》减税与支出条款预计使美国联邦债务再增3.4万亿美元，十年间仅推动实际GDP年均增长0.5% [2] 劳动力市场与政策影响 - 劳动力市场成为关键观察点，只要裁员规模未显著扩大，经济或可勉强维持下半年增长 [2] - 移民政策收紧导致劳动力增长放缓，单靠技术进步难以支撑经济增长 [2] - 美联储6月维持利率区间4.25%-4.50%，下一次降息可能推迟至12月 [2] 经济格局与终端需求 - 二季度GDP或现技术性反弹，但全年增速预计从2024年的2.8%骤降至1.5%甚至更低 [2] - 面向国内私人买家的最终销售额增速预计低于一季度的1.9%，显示终端需求增长乏力 [3]