政策核心内容 - 美国总统特朗普计划对进口药品加征关税 政策最快于8月1日开始实施 并在未来一年或一年半内逐步提高税率 关税最高可达200% [1] - 政策目的在于推动药品生产“回流”美国 [1] 行业整体影响评估 - 关税实施后前两年内 企业的自由现金流将受到明显影响 [2] - 药品供应链极为复杂 关税可能引发价格上涨、关键药品短缺等连锁反应 [2] - 若关税税率超过50% 对行业的打击将变得“惩罚性” 企业或将加速将生产转回美国 并考虑更激进的削减措施 [2] - 评估关税影响极具挑战性 因涉及企业复杂的制造网络、活性药物成分来源地及专利税务与定价策略 [3] 企业应对措施与潜在调整 - 药企可能会试图通过涨价来缓解压力 但在当前药价饱受诟病的背景下 大幅提价“在政治上难以接受” [2] - 部分企业可能会削减研发支出以抵消成本上涨 但全面大幅削减的可能性不大 因为创新是长期增长的关键 [2] - 多家企业已开始评估替代措施 包括在欧洲以外地区寻找原料药来源 以及在非欧洲国家（如美国属地波多黎各）探索新的合同生产商 [5] - 一些制药企业已宣布投资数十亿美元在美国新建工厂 试图赢得政府青睐 但新设施短期内尚无法投入使用 难以缓解短期供应链和成本压力 [1] 企业受影响程度分析 - 不同企业受关税影响程度各异 主要取决于其制造网络布局 [1] - 艾伯维、施贵宝和礼来在美国的制造基地较多 整体“相对稳健” [1] - 诺华制药和罗氏风险较高 因它们在美国的产能占比较低 [1] - 安进和渤健公司是对关税最为敏感的两家生物科技公司 [2] - 吉利德科学和Vertex的风险较小 [2] - 渤健公司表示其受关税影响有限 因在美国的生产比重较高 并持有一定的全球库存 [2] 企业制造网络与税务结构详情 - 罗氏在美国拥有15个研发基地和14家工厂 近期宣布将在美国追加500亿美元投资 [3] - 美国制造网络最强的公司：艾伯维、阿斯利康、礼来、默沙东和辉瑞 各在美国拥有10家主要工厂 [4] - 美国产能占比更高的公司：艾伯维、百时美施贵宝、礼来在美国的工厂数量超过海外 [4] - FDA注册活性成分制造点最多的公司：艾伯维、礼来、百时美施贵宝 [4] - FDA注册点最少的公司：第一三共、诺华、Zoetis、罗氏和诺和诺德 在美活性成分制造点比例较低 [4] - 海外布局最广的公司：葛兰素史克海外工厂最多达31家 辉瑞27家 赛诺菲安万特16家 Zoetis 14家 Elanco 11家 [4] - 爱尔兰被特朗普多次点名批评为利用低企业税率吸引美企投资的潜在“重点打击对象” [4] - 艾伯维和默沙东在爱尔兰拥有最多FDA注册生产点 [4] - 罗氏、葛兰素史克和诺华并未在爱尔兰设立FDA注册的工厂 [4] - 安进在爱尔兰和新加坡设有工厂 凭此享受约6%的税收减免 [4] - 渤健因其在北卡罗来纳州和瑞士的制造业务 在全球税务结构中享有约8%的优势 [4] - Vertex在波士顿生产药品 吉利德科学主要在加州制造 对海外税收依赖较低 [4][5] 企业及行业相关方的公开立场 - 包括罗氏在内的多家药企高管近期对药品关税提出强烈批评 认为该政策将损害研发投入 并最终导致患者可获得的治疗选择减少 [2] - 罗氏在声明中强调 药品和诊断应被排除在关税之外 以保护患者可及性和未来的医疗创新 [3] - 被分析师列为风险较高的其他企业如诺华、Zoetis、阿斯利康、葛兰素史克等 在面对置评请求时未立即回应 [3]