基建投资增速分析 - 上半年狭义基建投资同比增长4.6% 较前5个月回落1个百分点 6月增速放缓是主因[1] - 极端天气与价格因素造成短期扰动 财政支持力度相对偏弱[1][2] - 下半年财政将加大稳增长力度 新重大项目开工叠加新型政策性金融工具支持 增速保持韧性[1] 天气因素影响 - 6月工程机械月平均工作时长同比降9.11% 环比降8.56% 开工率同比环比双降反映施工强度减弱[2] - 石油沥青装置开工率 水泥粉磨开工率 水泥发运率等上游指标表现偏弱[2] - 极端天气主要影响物理施工环节 属短期供给侧冲击 不改变中长期趋势[2][3] 财政资金支持变化 - 上半年新增地方政府专项债券发行2.16万亿元 同比增45%[4] - 专项债支持传统基建比例下降 市政和产业园区基础设施 铁路等规模同比降4.3%[4] - 土地储备专项债资金增加1924.9亿元 保障性安居工程增加587.5亿元 投向多元化[4] 政策转型与资金保障 - 财政政策从投资拉动转向投资与消费协同发力 通过消费券等国补政策刺激需求端[5] - 第三批"两重"项目清单落地 全年8000亿元额度覆盖1459个项目[6] - 下半年超2万亿元专项债券额度待发行 超长期特别国债提供重大战略项目资金保障[6]