核心财务表现 - 2025年第二季度营收达11 693亿美元 环比增长3% 但同比下滑4 6% 上半年总营收23 05亿美元 同比下滑6 5% [4] - 季度吨发货量501千吨 环比微增0 2% 但平均售价环比提升2 8%至2 334美元/吨 碳钢和铝产品价格受关税支撑 [4][6] - 调整后EBITDA（剔除LIFO）达4 5亿美元 环比增长37 2% 位于指引区间上限 对应利润率3 8% 环比提升90个基点 [4][9] - 净利润扭亏为盈 达190万美元（每股0 06美元） 而上一季度为亏损560万美元 主要受益于运营效率提升 [4][9] 产品结构分析 - 铝产品表现亮眼：销量环比增长4 2%至50千吨 均价环比上涨6 8%至6 120美元/吨 带动销售额环比增长11 3% [15][16][17] - 碳钢业务承压：销售额同比下滑10 2%至5 78亿美元 均价同比下降8 9% 但销量保持稳定（391千吨） [15][17] - 不锈钢量价齐跌：销量环比降1 6%至60千吨 均价环比降2%至4 517美元/吨 导致销售额环比下滑3 6% [15][17] 运营与资本管理 - 资本支出项目持续推进 市场份额连续五个季度提升 交易业务占比扩大抵消了OEM客户需求疲软 [1][9] - 存货管理改善：现金转换周期缩短至66 3天 环比优化0 2天 同比大幅缩短11 3天 [4] - 债务杠杆率微升：净债务4 79亿美元 环比增长3 4% 净债务/LTM EBITDA升至4 4倍 [4][11] - 流动性保持充裕：全球流动性资金达4 85亿美元 季度经营性现金流转正为2 38亿美元 [11] 行业环境与展望 - 制造业PMI持续收缩 行业需求疲软 但公司通过优化交付周期和库存布局实现市场份额增长 [5] - 不锈钢和碳钢价格初步企稳 铝价呈上升趋势 但市场仍存在普遍降价竞争现象 [5] - 三季度指引：预计营收11 4-11 8亿美元 吨发货量环比降2-4% 调整后EBITDA（剔除LIFO）指引4-4 5亿美元 [14]