煤炭价格动态 - 截至7月25日北方黄骅港Q5500平仓价657元/吨较前一周上涨10元/吨涨幅1.5% [1] - 炼焦煤价格近期触底反弹但反弹持续性取决于产量缩减能否兑现 [1] - 6月动力煤价格低点或是全年低点预期10月供暖期开始后煤价支撑再度强化 [2] 政策与监管动向 - 国家能源局拟于近期在重点产煤省区组织开展煤矿生产情况核查工作以规范超公告产能生产行为 [1] - 监管措施落地后市场将重新审视反内卷政策的实际影响和可持续性 [1] 行业供需格局 - 全国煤炭供需形势总体宽松价格持续下行部分煤矿企业以量补价 [1] - 多年煤炭产量增速高于消费增速积累形成供大于求态势 [1] - 下半年煤炭供给释放有望更加理性结合需求或边际改善煤价可能整体呈现反弹回升 [2] 焦煤中长期展望 - 我国焦煤面临质、量双下滑进口难完全替代国内优质主焦煤地位 [1] - 未来主焦煤供给偏紧+资源稀缺态势延续 [1] 价格传导与行业盈利 - 煤焦钢等基础原料价格暴涨并不利于终端制造业平稳发展需谨慎评估下游对涨价原料的承接能力 [1] - 煤价反弹回升助力行业盈利修复远期煤价中枢有望随边际成本抬升而上行 [2] - 资源禀赋优异、成本低的企业有望穿越周期 [2] 相关上市公司 - 煤炭产业链相关港股包括中煤能源(01898)、兖煤澳大利亚(03668)、兖矿能源(01171)、中国神华(01088)、中国秦发(00866) [3]