美股基准指数表现 - 标普500指数近期频繁刷新历史纪录，屡次创下历史新高 [1] - 纳斯达克100指数同样在近日屡创新高 [1] - 基准指数自财报季启动以来上涨约2% [8] 科技巨头财报集中发布 - 微软、Meta Platforms、苹果和亚马逊四家市值合计11.3万亿美元的科技巨头将在两天内密集发布财报 [1] - 这四家巨头占据标普500指数及纳斯达克100指数权重接近20% [1][3] - 财报数据将提供消费电子设备、AI应用软件、云计算和电子商务等核心业务健康状况的关键线索 [1] "美股七巨头"的市场影响力 - 苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊和Meta Platforms七大科技巨头累计占标普500指数权重超过35% [1][2] - 它们是标普500指数屡创新高的核心推动力，自2023年以来是领涨美股市场的最强劲引擎 [2] - Meta和微软是今年标普500指数涨幅贡献前三大个股，仅次于英伟达今年以来高达30%的涨幅 [3] 财报季业绩表现与预期 - 约三分之一的标普500成分公司公布财报后，约82%的公司盈利超预期，可能是近四年来最佳季度表现 [8] - 七大科技巨头第二季度合并同比盈利增速为16%，低于3月底分析师预计的19% [9] - 标普500整体预计年度盈利增速为4.5%，远低于3月预测的7.5% [13] 市场对科技巨头的高预期与压力 - 业绩符合预期或略超预期已不足够，必须显著超预期才能推动市场走高 [3] - 财报季呈现明显的负向不对称性，坏消息引发股价大幅下挫，例如德州仪器财报后暴跌超13% [3] - 市场不仅关注第二季度实际业绩，更关注对未来几个季度的业绩展望能否远超预期 [3] AI热潮下的科技巨头分化 - AI成为左右全球股市赢家和输家的主导主题，科技巨头在AI货币化路径上出现明显分化 [14] - Meta、微软和英伟达贡献了标普500指数今年近一半的涨幅 [14] - 苹果、特斯拉和亚马逊因在AI变现路径上举步维艰而导致股价走弱 [14][15] 苹果公司的AI策略挑战 - 苹果的端侧人工智能功能进展大幅慢于预期，重塑后的Siri全能语音版本可能要到2026年底 [15] - 苹果近期失去多位AI大模型领域人才，被形容为"坐在场边，眼睁睁看着AI革命疾驰而过" [15] - 苹果在七巨头中沦为"最大空头"标的 [14] AI算力投资与资本支出 - 微软、谷歌、亚马逊和Meta在当前财年预计总共投入3170亿美元资本支出，比2024年高出35% [17] - 分析师平均预计到2026年资本支出将增至3500亿美元 [17] - 英伟达、台积电等AI算力产业链公司成为今年迄今表现最佳的全球股票主题 [16] 投资者对AI回报的要求 - 投资者越来越要求看到实际的AI变现回报，而不仅是未来的承诺 [18] - 七大科技巨头整体预期市盈率为28x，低于去年12月的34x峰值，但高于标普500指数的约25x [18] - 考虑到业绩增长、高额自由现金流、股票回购和投资资本回报率，大型科技股仍具有投资吸引力 [18] 贸易政策的影响 - 美国企业似乎已成功应对特朗普政府关税带来的负面冲击，但分析师担忧下半年关税效应才逐渐显现 [8] - 多位美国大型企业高管警告，关税对盈利的影响将在今年下半年更加明显 [8] - 亚马逊今年股价仅涨5%大幅跑输大盘，部分受到激进贸易政策带来的不确定性影响 [16]