政策背景与目标 - 7月中央财经委员会会议提出依法依规治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出[1] - 汽车 煤炭 光伏 钢铁等行业已出台相关政策落实反内卷行动[1] - 价格法修正草案明确将完善低价倾销认定标准 规范市场价格秩序 治理内卷式竞争[5] - 反内卷政策目标包括短期治理价格战 中期去产能促进供需平衡 长期推动PPI持续回升[5] 对工业品价格的影响 - 煤炭 钢铁等大宗商品价格快速上冲 焦煤 螺纹钢 多晶硅 碳酸锂等反内卷相关商品开启强势上涨周期[7] - 反内卷政策预计提升2024年下半年PPI约1.6个百分点 提升全年PPI约0.5个百分点[9] - 政策主要影响燃料动力类中的煤炭 黑色金属材料 有色金属材料 建筑建材和化工原料领域[9] 对整体物价的预期影响 - 政策更多是缓解PPI下跌幅度 不大可能推动整体物价水平较快上行[2] - 预计下半年物价保持低位温和回升态势[3] - PPI向CPI传导机制不通畅 煤炭 玻璃 光伏 钢铁等价格上涨较难直接影响CPI[9] - 政策对CPI影响幅度可能相对有限[9] 政策效果依赖因素 - 政策能否推动PPI同比转正关键取决于消费能否有效提振[9] - 物价回归温和增长态势主要取决于促消费为核心的内需政策效果 特别是房地产市场止跌回稳[9] - 走出低通胀环境需进一步实施扩内需政策 加大对房地产和消费的支持力度[10]