美联储利率政策展望 - 7月30日会议预计维持利率不变 主要因强劲就业数据和关税政策带来的通胀不确定性 [1][2] - 委员会多数成员倾向观望 避免重蹈2022年通胀飙升至9%的覆辙 [2] - 7-9月CPI可能因关税影响环比上涨0 4%-0 5% 强化按兵不动决策 [2] 降息基础分析 - 消费信心减弱和支出停滞反映家庭购买力受压 就业市场关键驱动行业（科技/制造业等）月均仅增23 200人 [3] - 关税通胀被视为一次性冲击 预计年底环比通胀回落 能源成本可控且工资增长乏力 [3] - 住房成本转向通缩压力 租金放缓将抵消前期通胀驱动 [3] 降息时点预测 - 市场押注9月降息25基点中已消化16基点 但12月更可能成为起点 [4] - 需等待10-11月数据确认通胀缓和 首次降息幅度或达50基点 [4] - 参考2024年策略 可能采取"确认后大幅降息"模式（如50基点+两次25基点） [4] 美元短期走势 - 美债收益率坚挺支撑美元 除非FOMC意外释放鸽派信号 [5] - 6月核心PCE通胀回升或推迟宽松周期 利好美元兑日元/瑞郎等低收益货币 [5] - 若就业数据强劲 欧元兑美元或回调至1 15/16 美元兑日元上看150 [5][6] 大宗商品货币机会 - G10和新兴市场大宗商品货币有望跑赢 需关税威胁持续消退 [6]