行业概况 - 云计算和AI基础设施领域竞争激烈 CoreWeave和亚马逊AWS均提供针对AI工作负载优化的云基础设施 [1] - AI基础设施支出增长将同时利好CoreWeave和亚马逊 但受益程度不均 [3] - 全球AI经济规模预计2030年达20万亿美元 2028年AI基础设施总市场规模将增至4000亿美元 [4] CoreWeave业务分析 - 专注于GPU加速的AI基础设施 拥有33个数据中心 总供电能力420兆瓦 覆盖美国和欧洲 [2] - 宣布投资60亿美元在宾夕法尼亚州建设新数据中心 初始容量100兆瓦 可扩展至300兆瓦 [2] - 与OpenAI和NVIDIA建立战略合作 收入积压达2590亿美元 包括与OpenAI的119亿美元协议 [5] - 新增多个企业客户和超大规模客户 签署40亿美元AI客户扩展协议 将在第二季度计入收入积压 [5] - 收购Weights and Biases后新增1400家AI实验室和企业客户 [6] - 2024年77%收入来自前两大客户 客户集中度风险较高 [8] 亚马逊AWS业务分析 - 云计算市场领导者 2025年第一季度AWS收入同比增长17% 年化收入达1170亿美元 [9][10] - 收入积压1890亿美元 加权平均期限4.1年 提供良好收入可见性 [10] - 与Ericsson、Adobe、Uber等大公司签署新协议 全球85%IT支出仍为本地部署 增长空间巨大 [11] - AI业务年收入达数十亿美元规模 同比增长三位数 [12] - 推出Trainium 2定制AI芯片 性能价格比GPU实例高30-40% [12] - 通过Amazon Bedrock平台扩展AI模型 新增Anthropic Claude 3.7等最新基础模型 [12] 财务与运营比较 - CoreWeave计划2025年资本支出200-230亿美元 以满足客户需求 [7] - 亚马逊截至2025年3月31日持有662亿美元现金及等价物 第一季度运营现金流近170亿美元 [13] - 过去一个月亚马逊股价上涨6.9% CoreWeave股价下跌24.1% [15] - CoreWeave市净率30.22倍 亚马逊为8.06倍 [19] 投资考量 - CoreWeave面临执行风险 若合同收入未按时实现 高资本支出将带来压力 [7] - 亚马逊AWS面临微软Azure和谷歌云的激烈竞争 产能限制可能影响收入增长 [14] - 分析师对CoreWeave全年盈利预测保持不变 对亚马逊盈利预测有小幅上调 [20][21] - 亚马逊获Zacks Rank 1(强力买入)评级 CoreWeave为Rank 4(卖出) [23]