医药板块市场表现 - 恒生生物科技ETF(513280)盘中一度涨超2%，现仍涨0.83%，生物药ETF(159839)盘中净申购达500万份 [1] - 恒生生物科技ETF标的指数多数飘红：药明生物涨超5%，信达生物、中国生物制药、药明康德涨超1%，石药集团、翰森制药微涨 [3] - A股生物药表现强势，CXO涨幅居前：康龙化成涨超7%，昭衍新药涨超4%，泰格医药涨超3%，药明康德涨超2% [3] 政策环境与行业趋势 - 2025年以来高层多次提出优化药品集采、支持创新药等相关政策，商保创新药目录出台在即，医药政策环境向好 [4] - 第十一批国家药品集采规则和价格降幅有望优化，反内卷不再锚定最低价，严格管控质量，科学选择集采品种 [4] - 2025年基本医保目录和商业健康保险创新药品目录调整启动，增设商保创新药目录并与基本目录形成"双目录"并行模式 [4] - 集采政策持续优化，医保局明确"稳临床、保质量、防围标、反内卷"原则，不再以最低价作为参考，推动行业从"价格战"转向"价值战" [5] 创新药与国际化布局 - 商保创新药目录定位为高价值创新药的缓冲平台，支付端给予"三除外"支持，有望为创新药在国内打开商业化空间 [4] - 基本目录续约规则优化，合理控制药品降价幅度，稳定新药价格预期，提高药企新药研发积极性 [5] - 医药真创新和真国际化时代迎来回报，自主可控产业链布局将在下半年迎来较多催化剂 [5] ETF产品表现与特点 - 恒生生物科技ETF(513280)是唯一年内获资金净流入的ETF，管理费低至0.15%/年，创新药占比较高，分布均衡 [6] - 生物药ETF(159839)聚焦30只行业龙头，锐度更高、弹性更强，布局CXO、创新药主线行情 [6]