央行MLF操作与货币政策取向 - 央行于7月25日开展4000亿元1年期MLF操作 鉴于本月3000亿元MLF到期 实现净投放1000亿元 为连续第五个月加量续作 [1] - 综合7月买断式逆回购净投放2000亿元 央行中期流动性总净投放规模达3000亿元 体现适度宽松货币政策取向 [4] 货币政策工具转型与框架优化 - MLF操作自今年3月起改为固定数量、利率招标、多重价位中标方式 政策属性退出 回归流动性投放工具定位 聚焦提供1年期流动性 [4] - 央行流动性工具箱当前包括长期工具（降准、国债买卖）、中期工具（MLF、买断式逆回购、结构性工具）及短期工具（7天逆回购、隔夜正/逆回购） 期限分布更趋合理 [4] - 买断式逆回购自去年10月启用后 降低了对MLF的依赖 但MLF因期限长、投放时间确定且多重价位中标可降低资金成本 或重新成为中期流动性投放主渠道 [4] 市场分析与政策预期 - 央行副行长邹澜强调落实适度宽松货币政策 在总量上把握力度和节奏以保持流动性充裕 [5] - 分析预计央行将通过逆回购、MLF等工具维持银行体系流动性合理充裕 延续适度宽松基调 以支持内需并缓解外部掣肘 [5] - MLF加量操作有助于缓解银行净息差压力 满足金融机构差异化资金需求 未来央行可能加大对MLF的使用力度 [4]