公司概况 - 派欧云成立于2018年，由PPTV创始人姚欣、王闻宇再次创业打造，专注于独立分布式云计算服务 [2] - 公司已向港交所递交招股说明书，冲击港股上市 [2] - 按收入计，2024年派欧云在中国独立边缘云计算服务商中排名第一，但在中国边缘云计算服务提供商中排名第七，市场份额为4 1% [2] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为2 86亿元、3 58亿元、5 58亿元，呈现高速增长态势 [3] - 同期毛利分别为0 46亿元、0 63亿元、0 68亿元，对应毛利率分别为16 1%、17 7%、12 3%，2024年毛利率同比下降较大 [3] - 边缘云计算服务2024年毛利率为14 4%，同比下降3 4个百分点 [5] - AI云计算服务近两年毛利润均处于亏损状态，2024年亏损率达95 1% [4][5] - 2022年至2024年，公司经调整后净利润分别为-0 39亿元、-0 37亿元、-0 61亿元 [8] 业务分析 - 边缘云计算业务2022年至2024年营收分别为2 86亿元、3 58亿元、5 47亿元，2024年同比增速52 79% [6] - 该业务计算资源成本分别为2 23亿元、2 78亿元、4 48亿元，2024年同比增速61 15%，高于营收增速 [6] - AI云计算服务处于早期开发阶段，产生与服务器及其他计算资源有关的设置成本 [5] 费用结构 - 2022年至2024年研发费用分别为0 41亿元、0 67亿元、0 86亿元，研发费用率分别为14 5%、18 9%、15 5% [8] - 同期销售费用分别为0 18亿元、0 2亿元、0 25亿元，占比分别为6 5%、5 6%、4 6% [8] - 2024年财务费用165 6万元，同比增长87 75% [8] 资金状况 - 2022年至2024年经营活动产生的现金流量净额分别为-0 45亿元、-0 35亿元、-0 41亿元 [8] - 截至2024年末，公司资产净额（不计算优先股）为2亿元，流动资产净额（不计算优先股）为1 57亿元 [12] - 算上可转换可赎回优先股，2024年末净资产为-7 38亿元 [12] 融资与回购风险 - 2022年至2024年可转换可赎回优先股公允价值亏损分别为0 44亿元、1 45亿元、2 21亿元 [11] - 优先股投资者有权在特定条件下要求公司以150%原投资额加应计股息赎回投资 [11] - 2023年公司向创始人姚欣提供0 23亿元贷款，年利率3 2% [14] 行业对比 - 全球IDC平均利用率仅为50%至70%，存在大量闲置算力资源 [6] - 金山云2022年至2024年营业收入分别为81 8亿元、70 47亿元、77 85亿元，归母净利润分别为-26 58亿元、-21 76亿元、-19 67亿元 [9]